자산이익률 분석 (주식 가치분석)

기업의 과거와 현재 이익창출능력에 대한 분석은 미래의 이익창출능력을 예측하는 기초 정보를 제공한다.

 

기업의 이익창출능력이란 이익수준을 말하는 것이 아니고, 이익수준에서 그 수준을 달성하기 위하여 사용된 자원의 총량을 나눈 값, 즉 한 단위의 자원이 얼마나 많은 이익을 창출하였는가를 의미하는 것이다. 

 

자산이익률 = ((당기순이익 + 이자비용 X (1 - 법인세율)) /  평균총자산 

분자는 특정 회계기간 중 주주와 채권자가 얻은 이익의 총계이고, 분모는 주주와 채권자의 투자총계(총자산)이다.

 

듀퐁 분석방법은 자산이익률을 기본적인 구성부분으로 분해하여 미래추세를 잘 예측할 수 있도록 도와준다. 자산이익률은 매출액이익률과 자산회전율 두 부분으로 분해할 수 있다.

(당기순이익 + 이자비용 X (1 - 법인세율)]/매출액은 매출액이익률, 매출액 대비 순이익으로서 기업의 원가통제능력이다.

매출이익률이 높을수록 창출하는 부는 많고 위험을 극복할 수 있는 능력이 강하다고 볼 수 있다.

 

매출액/평균총자산은 자산회전율, 기업이 자산을 효율적으로 운영하는 능력, 자산이 매출액을 얼마나 창출하는지 알려준다. 자산을 저효율자산과 고효율자산으로 구분해야 한다. 저효율자산은 현금과 금융자산이다. 

 

일반적으로 경쟁이 치열한 산업에서 자산회전율이 더 중요한 반면 독점정도가 높은 산업에서는 매출액이익률이 더 중요하다.